太阳城伸博:林少阳:不与市场对着干

admin/2019-08-11/ 分类:财经/阅读:

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【明报专讯】环球股市表现如入无人之境,如今之势,投资者只能顺势而行,绝对不宜与市场力量对着干。

早于去年第三季期间,港股在众多负面消息笼罩之下,仍能企稳于25000点楼上,早已播下去年第四季及今年初港股升势的种子。如今,港股重返29000点水平,较去年初低位24900点高出4100点;与2018年初历史高位计,则仍低水约4500点。粗略估计,29000点差不多就是过去两年高低位之间的中途站。

港股追平美股升幅要见38500点

单看过去两年价格表现,与美股相比,现水平的港股仍然相当落后。标普500指数目前水平,已较2018年初高位再升15%。

港股要升至38500点,始能追平美股同期升幅。考虑到过去两年众多不利因素叠加,对中港两地股份所构成的盈利及相应股价压力,港股过去两年所失去的时间,恐怕都好难追得番,笔者只是想说,港股在现水平,其实很难称得上偏高。

港股自年初开始,升势有扩散至中小型股份的趋势。据过往经验,当升势扩散至垃圾股的时候,通常就是大市升势接近完结,临近调整的先兆。幸好,最近加速上升的中小型股份,绝大多数仍然是颇为正路的股份,而一些基本因素欠佳的垃圾股,则仍然乏人问津。

摩根大通亚洲:平保挑战红底 看好Call 19741

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垃圾股飞升 大市见顶先兆

有别于2017年的升市,那时港股升势,几乎全无二三线股的份儿,即使恒指于2018年初推上33,484点历史高位,大部分中小型股份仍然是斯人独憔悴。反观过去一年,即使港股指数表现看似积弱,投资者的风险胃纳其实不错。也许,投资者对中国企业的盈利前景,看法确已出现了根本的变化。

就本人有限的知识所理解,推动这次企业盈利复苏的因素,至少包括如下几点:

第一,以中美为首的各国央行,自去年初开始,再次放松银根,部分投资者甚至形容过去一年,是新一轮量宽的开始。

第二,中国过去几年的供给侧改革,有助各相关行业的资产负债表及企业盈利表现,相关红利至今仍然持续。

第三,自从郭树清接掌中国银保监帅印之后,决心铲除国内影子银行的表外融资渠道。过去几年,国内理财产品的年利率,已由2014至15年高峰期的10厘以上水平,腰斩逾半至5厘,甚至更低水平。试想想,在往年理财产品年回报率动辄超过10厘的情况下,国民怎可能愿意冒险入市,买入股价随时狂涨暴跌的A股?如今,理财产品投资回报率回复理性,国债息率更早已跌至低单位数字水平,只要这个趋势持续,预期将吸引更多资金入市。

容许中外学者唱衰 经济底子反而好

第四,过去一年,内地部分债券开始出现违约潮,显示过往商业银行销售相关产品的刚性兑付承诺不再,而这其实是当权者对自己经济状况有信心的表现。我好希望,在不久的将来,就连国营传媒亦容许甚至欢迎中外经济学者公然唱淡中国经济,届时,我们理应对自己国家的经济更有信心,因为底子好的人,是不可能被唱病的。

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